一个月内第四次“降息”如期而至。11月20日，据银行间同业拆借中心公布的数据，1年期LPR下调5BP至4.15%，5年期以上LPR也下调5BP至4.8%。
11月以来，已有多个政策利率下调为LPR下行“铺路”。先是11月5日，MLF操作中标利率降低5BP，至3.25%；11月18日，7天期逆回购操作中标利率下调5BP至2.5%；11月19日，央行以利率招标方式开展中央国库现金管理商业银行定期存款操作500亿元，中标利率3.18%，较上一次降低2BP。
对个人而言，影响较大的一个方面是房贷。据测算，若贷款100万、以30年期等额本息方式还款，月供将减少31元，30年可少还贷款约11160元。
猪肉价格回落，“降息”周期开启？
如果说11月初MLF下调利率时，市场还对政策是否转向宽松保持观望，在11月18日逆回购操作利率下行和11月20日LPR下行后，越来越多的观点认为，“降息”周期已经打开。
陶金进一步表示，CPI上涨的主因是猪肉供给萎缩和猪价上涨，而并非货币导致。此外，三季度中国GDP增速6%，创了新低。PMI连续多月低于荣枯线。2020年是全面建成小康社会决胜之年，要达到既定目标，要求明年的GDP增速要达到约6.1%。总体而言，“稳增长”压力不小。
国泰君安固收首席分析师覃汉也曾分析称，当前物价指数的结构性特征非常明显，即CPI高、PPI低，在此背景下下调政策利率，显示出央行的定力，既不搞大水漫灌，也不会因为“猪”的问题贸然收紧货币，在很大程度上缓解市场对于猪通胀的担忧，稳定市场信心。
物价对货币政策的影响，在央行近期例会上也曾提及。央行货币政策委员会在2019年三季度例会上表示，把好货币供给总闸门，不搞“大水漫灌”，同时新增了一句“保持物价水平总体稳定”，是至少近三年以来首次提及。
从猪肉价格走势看，据11月19日农业农村部信息中心公布，2019年第46周，16省瘦肉型白条猪肉出厂价格总指数的周平均值为每公斤46.11元，环比跌9.6%，为连续三周环比下降。
房贷降了：百万房贷月供少31元
比起1年期LPR下行，5年期以上LPR下行略超出部分业内人士的预期，且5年期以上LPR为报价机制改革后首次下调。
此前有银行业人士认为，考虑到房地产调控的延续性，五年期定价不动为宜。
由于房贷以LPR为锚，易居研究院智库中心研究总监严跃进计算称，对于一套100万贷款本金、30年期等额本息的贷款模式，过去月供额为5762元，而现在降低为5731元，即月供压力将减少31元。以此计算，30年可少还贷款约11160元。
严跃进认为，此次LPR利率下调，进一步体现了5年期或中长期贷款下调的导向，对于降低包括房贷在内的成本等都有较为积极的作用。类似利率下调，客观上也使得房贷本身的压力减少，对于刺激住房消费需求等都有较为积极的意义，进一步促进房贷市场的活跃和住房交易市场的活跃。
不过短期来看，对房地产市场影响不会很大。诸葛找房数据研究中心分析师国仕英表示，按照公布的5年期以上LPR，新发放首套个人住房贷款利率不得低于4.8%；二套个人住房贷款利率不得低于相应期限LPR加60个基点，即5.4%。
“此次5年期的LPR虽然下调5BP，但对房地产市场影响并不大，部分政府或银行有可能会上调加点基数，临近年底，银行放贷额度基本已经用完，加之房地产市场仍处于高压态势并未放松，虽然LPR下调基点是利好因素，节约购房成本，但就目前形势来看，并不会对房地产市场有较大影响。”国仕英称。
中原地产首席分析师张大伟分析称，从二手房数据看，连续4个月有20个城市房价下调，是最近2年来首次出现，10月有超过35个城市房价下调。降准与LPR降低的出现，对当下楼市有稳定的作用，但目前的幅度还不足以导致市场出现再次反弹，整体年末房地产市场有望平稳。
分析称政策利率预计将“小步慢行”式下调
央行在三季度货币政策报告和11月19日召开的货币信贷形势分析座谈会上，都明确要继续强化逆周期调节。中国民生银行首席研究员温彬认为，下一阶段，法定存款准备金率和政策利率仍有下降的空间和必要，预计央行将继续深化利率市场化改革，打破贷款利率隐性下限，畅通货币政策传导机制，更好地发挥货币政策价格工具在逆周期调节中的作用，推动贷款实际利率下行。
对于房贷利率后续走势，张大伟表示，针对首套房贷利率应该有宽松的趋势。如果二套房贷款利率涉嫌投资投机，按照现在国内大部分城市针对首套房贷款的认定标准，首套房贷款的都是没有贷款过的刚需。从房住不炒看，针对首套房贷利率有所降低符合调控的方向。
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