[摘要] 更有针对性地支持小微企业和加快产业结构调整，央行昨晚宣布，对上个年度新增小微贷款占全部新增贷款比例过半，且上年末小微贷款余额占全部贷款余额比例超过三成的商业银行（不含4月下旬已先期下调过存款准备金率的县域农商行和县域农合行），从本月16日起下调存款准备金率0.5个百分点。
为更有针对性地支持小微企业和加快产业结构调整，央行昨晚宣布，对上个年度新增小微贷款占全部新增贷款比例过半，且上年末小微贷款余额占全部贷款余额比例超过三成的商业银行（不含4月下旬已先期下调过存款准备金率的县域农商行和县域农合行），从本月16日起下调存款准备金率0.5个百分点。房天下
获本次定向降准实惠的，还包括各类带来为中小企业融资功能的非银行类账务公司、金融租赁公司，以及带有促进内需功能的消费类汽车金融公司。央行宣布，上述“三类公司”也将从本月16日起下调存款准备金率0.5个百分点。房天下
相较于4月下旬定向降准首次审慎试水所释放的流动性不足千亿元规模，以及受惠金融机构的级别很低和数量有限，本次定向降准的规模和受惠银行都呈成倍放大。至于它终究将释放多大的流动性，央行虽未主动披露预估数字，但规模将比首次定向降准放大数倍当不成问题。至于受惠银行的数量，根据央行划定的降准银行入门标准，大体可覆盖县以上2/3的城商银行，以及八成以上的非县域农商行和农合行。而由于市场缺乏上述“三类公司”人民币存款底数的确凿数据，针对上述“三类公司”的流动性释放数量，眼下尚很难着手预估。房天下
从本周下半段到下周上半段，前5个月宏观经济运行数据将陆续公布。从已先期公布的数据看，制造业采购指数已连续4个月呈持续的小幅上扬，服务业采购指数亦实现了连续3个月小幅上行。昨天公布的5月份外贸数据也好于市场预期，进出口同比增速从前4个月下降3.1%反转至5月份增长1.5%，其中5月份出口增长5.4%。这说明，今年“两会”后已事实启动的“微刺激”投资，主要集中于城乡交通、城市地铁轻轨、农村基础水利、县域污水处理、城市给排水、城市保障房工程、城市老旧棚户区改造等领域，目前已开始为稳增长释放正能量。房天下
除此之外，今年前4个月全社会固定资产投资增幅虽比去年同期有小幅回落，但制造业和服务业采购指标持续的回升态势已然证明，未来数月的投资回升速度有望继续小幅上扬。还有，今年前4个月服务业增速快于制造业增速的态势已进一步巩固。规模以上制造业及服务业利润和税收，皆明显高出同期GDP增幅2-4个百分点。尤其令人宽慰的是，今年前4个月，先进制造业和现代服务业的增幅均比GDP增幅呈上扬态势。房天下
综合这些因素，中国经济新格局、新景象正日趋明朗。若做一个简略概括，它们当包括宏观经济内部结构优化趋势更为清晰可辨，淘汰落后与过剩产能继续逆势加速，对外贸易开始承压上行，一系列“微刺激”组合拳效果正逐步显现。而等到5月份经济运行数据在下周出齐，市场和社会当对这一总体趋势看得更为清晰一些。有鉴于此，央行在此时定向释放流动性，显然有利于巩固未来数月国内经济已经呈现的稳健上行态势。所以，此次央行扩大定向降准的时机选择比较恰当。
至此，前后两次降准虽说幅度不大，而且受“定向”之限制，但究其性质毕竟属于货币政策调整。鉴于5月份起，纳入监管口径的百城房价开始出现两年多来首次整体性小幅下行，又鉴于资本市场前后两个“国十条”之颁行股市依然未见起色，一些机构和分析人士定会将两次定向降准与楼市股市强为联系，甚至把降准描述为避免楼市崩盘和拉升股市的“救市之举”。房天下
楼市出现价格波动受市场供需调节，分辨中央政府是否有意避免所谓“楼市崩盘”，只需紧盯限购与限贷政策是否有实质性放弃。迄今为止，媒体上放松“双限”的炒作不绝于耳，但没有哪个“受限”城市作出了放弃“双限”的实质性举动。至于股市，只要产业结构调整需要继续攻坚，实体经济失血状况未有根本改观，如2006年那样股指疯涨的“大牛市”就不可能再次呈现。今年以来两次降准与前些年的降准目的完全不同，配合产业结构调整的指向非常鲜明，普通居民、股民千万别被各路“炒家”忽悠，在楼市与股市作出盲动之举。房天下
邢理建（上海学者）
免责声明：凡注明“来源：房天下”的所有文字图片等资料，版权均属房天下所有，转载请注明出处；文章内容仅供参考，不构成投资建议；文中所涉面积，如无特殊说明，均为建筑面积；文中出现的图片仅供参考，以售楼处实际情况为准。
