[摘要] 6月8日起，中国人民银行将存款利率上下限首次放开。从这时起，不同的银行将执行不同的存款利率，这在我国银行业历史上还是第一次。银行业逐步进入存贷款利率差异化时代，这也意味着，老百姓存钱时将可以“货比三家”。
6月8日起，中国人民银行将存款利率上下限首次放开。从这时起，不同的银行将执行不同的存款利率，这在我国银行业历史上还是次。银行业逐步进入存贷款利率差异化时代，这也意味着，老百姓存钱时将可以“货比三家”。不过，利率市场带来的变化并不仅限如此，谁才是这一变化的受益者呢？答案或许会出乎你的预料：“债券将成为受益者。”大成月添利短期理财债券基金经理陶铄如是说。
在滇银行利率上浮三成
临近年末，银行信贷规模开始逐渐收缩，部分银行看到了利率市场化带来的新商机，开始上调银行存贷款利率。虽然迄今为止，多数在滇银行的存贷款利率并无变化，但少数银行上浮三成利率的做法仍被业界理解为“破冰”之举，预计后期将有更多的银行跟进。
当前，中行、工行、交行、广发、华夏、中信、民生等多家银行均表示，没有接到通知调整贷款利率。不过，一位银行业内人士表示，人民银行允许银行在基准利率的基础上，在规定范围内自由调整利率水平，有一定自主定价的权利。因此，银行即便没有接到通知也可以适当调整利率。
对于银行来说，利率上浮还是下调是根据客户的实际情况来确定的。各家银行都有一套客户甄别体系，一般而言资信良好、与银行往来较多、被银行定性为优质客户的人群，其贷款的利率要比普通客户低、办理也更便捷。
这种差异化贷款政策其实一直都存在，从实际情况看，目前办理个人消费贷款，利率上浮的情况居多。“目前只能办5年期贷款，利率7.36%。”当记者咨询某国有银行的一家支行，询问个人家装贷款如何办理时，其工作人员如是说。而粗略计算可以发现，按照目前5年期贷款基准利率6.4%计算，这个利率上浮了15%。
利率上浮幅度的是一家股份制商业银行。“我们在今年7月初就上调了消费贷款利率，普通客户相比基准利率上浮了三成，优质客户也上调了两成。”这家银行一位客户经理如是介绍。
湘财证券分析师陈明璆表示，此前，我国银行业主要以吃息差的放贷模式为盈利点。有了利息差，银行可以轻易获得持续的巨额利润。而央行此次调整将利率推向了市场化，这将逼迫银行不得不面对竞争。银行坐吃金山银山的日子恐怕不会再有了，毕竟有了差异就会有竞争。
而某国有银行一位柜员也苦笑着告诉记者，“我们都有存款任务，本来压力就不小。差异化利率实施后，储户肯定是看哪家利息高就去哪家了。”
需求决定利率成新趋势
“中国的利率市场化很早便已成为一个既定的金融改革目标。而从起步到现在，近20年时间过去了。这段时间里，虽然小步慢走，但最终在今年6月取得了里程碑式的重大突破。”中国社科院金融研究所刘菲博士认为，这次降息里程碑式的意义在于，首次允许金融机构存款利率高于基准利率，虽幅度有限，但却吹响了利率市场化的号角。
“存、贷款利率市场化是中国金融领域未来10年将会发生的重大变革。”陶铄认为。如果投资者细心观察，就会发现逢季末、年末，各银行推出的短期理财产品率都会有所提高，这其实就是市场供求决定利率水平在理财市场中的真实反映：各银行为了满足季末存贷比考核，资金需求扩大，直接推动资金利率水涨船高。
在刘菲看来，金融市场利率早已显著脱离银行利率而独立变动。最近几年，各类理财产品的资金大都来源于存款，但其利率却显著提高，并随行就市，实际上相当于间接打开了存款利率上限。
更重要的是，理财产品的大规模涌现，使全社会都直接参与到利率的决定当中，促进了利率市场化的进程。“一段时间以来，银行早已通过搭配色拉油、购物券、充值卡或实物黄金等方式，在竞争存款。但吸储能力不能完全通过小恩小惠来改善。”刘菲认为，利率差异化后，需要拼的是服务，服务的差异化决定了定价的差异化，这是关键，唯有如此，银行的竞争力才能真正提高。
将促进债券市场快速发展
“债券市场无疑是利率市场化改革中的受益者，近年来持续的存款搬家、理财产品走进千家万户就是佐证。”陶铄认为，利率市场化给理财市场带来的深刻影响是债券市场的快速发展。为什么这么说呢？他分析，利率市场化会加速金融脱媒的过程，所谓脱媒，就是指存贷款得以绕开银行这个传统媒介，资金直接在供需双方之间实现融通，脱媒的过程将对企业的融资方式和债券类资产的产生重大影响。
从资金需求方来讲，利率市场化使企业可以更加自主地选择有利于自身的方式进行融资，而不是单独依赖银行贷款。近几年来，信用债市场发展迅猛，中短期票据、企业债、公司债发行量出现了大幅增长，债券融资对贷款的替代作用越来越强。例如，中期票据自2008年4月推出后，2008年发行量为1737亿元，2011年发行量已经上升至6206亿元，为2008年全年水平的4倍，这与发达国家的经验基本一致。
从资金供给方看，过去30年中国一直采用金融抑制政策，这种机制实际上是让储户补贴企业，例如过去10年中，1年期定存利率平均为2.6%，而通胀率平均为2.7%。也就是说，扣除通货膨胀，实际存款利率接近0，居民的利息收入大打折扣。随着利率市场化的推进，过去扭曲的价格体制将逐步得到纠正，债券类资产的相对将明显提高。
“在利率市场化的大背景下，创新也是债券市场发展的重要推动力。”陶铄指出，从发行方来讲，从基础产品，到衍生产品，再到结构化产品的直接融资体系，将推动债券市场深层次发展。未来国债期货的推出，资产证券化产品的进一步发展，都将为市场注入新的活力。
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